的实时翻译，但想着面对不知道多少人的观看，声音居然有点抖：“俞，俞总，艾因霍恩先生他说亚马逊现在的pe超过了100倍，这是人类历史上最大的估值泡沫，是最大，看看相似市值水平的苹果和谷歌吧，他们的pe只有16倍和30倍！”俞兴没有因为意料之外的互动而激动，这时反而先调侃道：“ok，这场辩论是自由的，你的声音先别抖。”短暂的沉默之后，电话里传来小声的回答：“不是艾因霍恩先生在抖，是我在抖。”

俞兴问道：“你是哪位？”

戴柏沉默了没敢报出名号，又过几秒后说道：“艾因霍恩先生认为你在回避他的质疑。”

“亚马逊现在的pe确实很高，乍一看就是一个纯粹的泡沫。”俞兴不追问身份了，认真地说道，“但是，单纯列举数字是片面的，我刚才说，亚马逊的云业务很重要，这已经是互联网行业的共识，你要强调pe，那好，如果把亚马逊云业务的估值剔除，亚马逊零售业务的pe只有15倍，这甚至低于行业平均水平，这还高吗？”

艾因霍恩借着戴柏之口驳斥道：“但这不能剔除，亚马逊高估了云业务的重要性，贝索斯在玩弄亚马逊的财报，亚马逊的大量不动产来自租赁，这样的固定资产也要计提折旧，但租金没有计算在资本支出里，这让他财报上的自由现金流完全被高估了！”“亚马逊的云业务现在贡献了一半的折旧，它的服务器折旧只做3年这样短期的折旧费显示的更高，亚马逊现在就是在拉高自由现金流中的非现金支出，再用租赁的固定资产降低对自由现金流的损耗。”

“贝索斯都在苦苦支撑亚马逊的高估值，到了你这里反而变得理所当然？到底是谁不懂做空？”绿光资本的b0ss围绕亚马逊的超高pe给出有理有据的解读。

“艾因霍恩，所以，我说你们缺乏基本的行业理解，互联网与移动互联网与过去的工业时代是不一样的。”俞兴平静地说道，“互联网与移动互联网就是赢家通吃的局面。”

“你没法深刻理解这一点，或者说，你知道但傲慢，现在的时代，亚马逊他们这种平型的公司就是拥有过去那些工业大公司所没法比的规模效应和边际成本递减优势。”

“碳矽集团造车是在利用规模效应，但这种规模效应很有局限性，当一个工厂的产能完全拉满，我们造车的成本就很难再依靠规模降低下去，销量上升就要建设二厂，二厂的投入又导致成本的上升，所以，车企的规模效应存在局限。”

“互联网完全不一样，亚马逊的云业务更是不一样，贝索斯对云业务的发展策略很激进，也就是你刚才说的，他用了大量的租赁来扩大规模，但这种激进恰恰是在这个领域跑马圈地。”

“这是贝索斯和亚马逊主动选择的亏损，是在努力的构建垄断壁垒，你只盯着一时的财报数据，压根没弄清亚马逊想干什么。”艾因霍恩这时候直接抓过电话，哈哈大笑，嘲讽道：“我没想到贝索斯在东方还有这样一个真爱粉，他知道你对他泡沫策略的信奉吗？”俞兴现在的英语水平还算不错。

他没有忘记直播前的观众，主动为大家翻译了这句，随后同样用英语回复道：“我是就事论事，没必要用这样的情绪攻击，绿光资本现在错误的做空策略是对客户的极不负责，同样的，你们对奈

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