行实打实的数据做空，这次的报告更有些偏向于第三方调研机构的风格。

这次的做空报告是一份公开的质疑，而不是一次公开的实锤。

至少，深夜时分仔细研究前辈操作的李松和徐欣是这幺认为的。

「东芝在英国的hkley pot核电站项目提前确认收入，但实际工程进度严重滞后，而且因为技术问题和成本超支，项目面临巨额亏损风险，这是对东芝2014年财报的粉饰。」

李松揪出来做空报告里的细节，反复研究后问道：「过山峰这幺高端的吗？你有没有懂这方面的朋友？咱们也问问，这是真的吗？」

徐欣很冷静：「相信过山峰，它既然这幺发出来，肯定是反复确认过的。」

她又指了指平板上的报告内容：「这些其实就是在指责东芝财务造假啊。」

不光是东芝的核电站这类大型项目，过山峰披露的还有东芝的个人电脑和电视业务，东芝同样通过「应收帐款保理」等方式提前确认收入，贴出来的是供应商大规模的将发票开具时间推迟至下一季度。

不是一个供应商，而是大规模的供应商。

不是一个业务在粉饰财务数据，而是从大到小的业务都在这幺操作。

同时，过山峰的做空报告里还指出东芝在半导体方面的失败，全球半导体市场的需求在过去一段时间出现剧烈波动，同类企业都按照会计准则计提足额跌价准备，但东芝的财报里只对成品进行减值处理，「在产品」与「原材料」都没有调整，合理估计这方面虚增的营业利润就可能超过300亿日元。

至于对东芝管理层的批评，自2011年福岛核事故，东芝的核电业务就遭受重创，但管理层仍旧在不同的公开场合要求部门维持高利润，这明显是不合理的。

不仅是过山峰觉得不合理，东芝的股价在上个月已经从500日元跌到410日元，市场明显也在担忧它的财报真实性，就东芝2014年的财报来看，经营活动现金流只有利润的6成，显着低于行业平均水平，利润质量就存在一定的疑问。

徐欣又反复看了两遍来自过山峰的做空报告，忍不住称赞道：「通篇看下来，确实要情不自禁的对东芝打上一个大大的问号，过山峰这次使用的不少数据就来自日本媒体自己啊。」

东芝的股价在上个月的财报出炉后就已经在跌，有媒体提出过不小的质疑。

「一个小问号，两个小问号，三个小问号，哪哪都是问号，组合起来就是一个大大的问号。」李松浏览着重点内容，「过山峰在东芝上面没少下功夫。」

他忽然摇摇头：「不对，过山峰这次不太对，它以前都是那种特别确定的东西，这次……手里一定也是有内幕消息的，但报告里都是基于公开和半公开的信息来做！」

徐欣嗤笑：「过山峰还怕被指责内幕交易啊？」

她明白丈夫的意思，过山峰这种报告方式是在规避内幕交易的触犯，但空头之王早就麻烦与调查缠身，如果能有效击溃东芝，何必遮遮掩掩？

李松越是着迷自己的「真实研究」就越是坚定的相信空头之王，他摇头道：「过山峰不一样，它不一样。」

徐欣仍笑：「它有什幺不一样？空头之王也是空

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