「临时更换承销商？ sec那边的流程要重走，时间成本很高。 高盛在华尔街的法务团队会把违约金算到一个天文数字。 乔治居然吃这一套？」

汤姆把报纸叠好，放在一边。

「违约金由世嘉北美来支付。 这笔钱我们掏得起。 高盛投行部的高管们经过核算，发现他们承受不起失去这单生意的后果。 硅谷在线是纳斯达克第一家纯正的互联网企业。 把这个标杆项目拱手让给竞争对手，高盛在科技股领域的招牌就砸了。」

约翰拿起确认函，指尖在纸台上敲了两下。

「这是一场商业博弈。 你们在赌高盛对行业话语权的看重程度。 高盛退让了。」

唐纳德身体前倾，双手交叉放在膝盖上。

「我们在a轮投入500万美元，拿到5的股份。 b轮投入3000万美元，拿到10

的股份。 kpcb的出资比例和我们完全一致。 每家总计投入3500万美元，持股15。」

他停顿了一下，在脑海里过了一遍数字。

「按照9亿3千万的发行估值计算，这15的股份价值接近1亿4千万美元。 不到两年的时间，账面回报接近四倍。」

约翰靠向沙发靠背，长呼出一口气。

「a轮融资的时候，红木城的会议室里，我当时评估一亿美元的估值偏高。 b

轮融资你们开出三亿美元估值，我连夜给合伙人打电话，讨论了三个小时才敲定跟投。 现在回头看，是我们低估了互联网的增长潜力。”

唐纳德转头看向中山拓也。

「有个问题，我很早就想问了。」唐纳德顿了一下，见中山拓也点头示意他继续说，才接着问道，「硅谷在线有世嘉的资金支持。 你们完全可以内部消化这笔业务。 让出30的股份给我们和kpcb，是为了什么？」

中山拓也停下手里转动的钢笔，将其插回西装口袋。

「世嘉是一家日本企业。 哪怕是北美世嘉绝大部分管理层都是美国人，并且世嘉总部也很少插手北美的经营，但是这一点在大众的观念里是很难扭转的。 硅谷在线要在美国本土发展，要登陆纳斯达克，就需要美国本土的顶级资本背书。

红杉和kpcb在硅谷拥有庞大的人脉网络和媒体资源。 这30的股份，买的是华尔街的入场资格。”

约翰笑了一声。

「这笔交易很划算。 我们出钱出资源，你们负责把业务规模做大。 结果皆大欢喜。 我们在波士顿见富达基金的人，他们根本不理解为什么有人愿意花五美元给一个虚拟形象买墨镜。 弗兰克给他们看了一组数据，一个高级活跃用户平均每月在icq大厅花费十二美元。 这十二美元的边际成本接近于零。」

唐纳德点头赞同。

「这就是互联网的特殊之处。 传统软件卖一份是一份，你们卖的是用户的虚荣心和社交需求。 你们卖虚拟衣服和电子宠物，这在传统风投眼里是不可理喻的。 但是你们的财务报表让所有质疑的人闭了嘴。”